文 | 李胤烽 何苗
修改 | 陈臣
2019年11月18日，金山工作（688111.SH）正式登陆科创板，首日报收126.35元/股，上涨175.51%，市值达582亿元。到11月19日午间收盘，金山工作报收129.18元/股，上涨2.24%。
继金山软件（3888.HK）和小米集团（1810.HK）之后，雷军成功把第三家公司送上长时间资金商场，也是其旗下首家A股上市公司。
金山工作上市，雷军等了20年
从1999年以金山工作为事务主体预备上市算起，到今日，雷军足足等了20年。作为国内工作软件元老，金山工作旗下的WPS Office最为人熟知。1983年，Microsoft Office的前身Microsoft Word诞生，随后求伯君在1988年写出WPS 1.0，并在次年正式推出。
依据招股说明书，到2019年6月，实践操控人雷军操控公司25.7%的股份表决权，直接持有公司11.99%的股份。
靠什么一年挣3亿？
依据金山工作招股说明书，2016-2018年，其营收分别为5.43亿元、7.53亿元和11.30亿元，营收同比增速分别为38%、39%和50%。近三年，金山工作归母净利润分别为1.3亿元、2.14亿元和3.11亿元。
按事务来看，金山工作的收入首要来自三部分：工作软件产品运用授权、互联网广告推行服务和工作服务订阅。2018年，工作订阅服务占比为34.76%，初次超越其他两项。
按客户分类看，2016-2018年，To C事务（一般用户）收入一直在追逐To B事务（企业客户）。2019年第一季度，To C订阅事务收入反超To B事务。
从设备端来看，2019年3月，金山工作首要产品月度活泼用户数（MAU）超越3.28亿，其间WPS Office移动版月度活泼用户数超越1.87亿，移动端用户增加敏捷，
未来还能更挣钱吗？
从长时间来看，To B事务仍将是未来金山工作的首要增加点。
依据安信证券预算，金山工作整个To B事务的可达商场空间为31.5-36.7亿元，其间约20.99亿元来自国有企业，10.5亿元-15.7亿元的商场来自非国有企业。
To C事务的增加首要看付费用户数和每用户数收入。金山工作“Freemium”的商业逻辑首要经过免费版堆集用户，之后经过增值功用完成收费。假定WPS会员的转化率到达6%，稻壳儿会员转化率到达2.5%，而且坚持单价不变，公司To C事务收入规划大概在10.75-16.13亿元。
除了To B事务和To C事务，金山工作To G商场（政府客户）的收入也不容小视。全体To G商场的收入规划约为5-14亿元。
未来增加怎么，还得看竞争对手的体现。从部分干流工作软件的比照来看，WPS的服务更懂我国顾客，云工作产品价格也更亲民。
2016-2018 年，WPS注册用户总量从1.66亿提升至2.80亿，WPS用户占国内工作商场用户总规划也从 27.81%敏捷提升至42.75%。
但从全球来看，WPS并不是那么受公司欢迎。依据enlyft数据，在全球受访的约376万家公司中，挑选Google Apps的公司占56.38%，挑选微软工作软件的超越40%。而挑选WPS的公司占比缺乏0.01%。
产品单一、授权价格低、付费率低和易受方针影响，是金山工作未来不得不注意的“坑”。
较低的授权价格和付费志愿，将直接影响到To B事务和To C事务。截止2019年3月，金山工作付费用户浸透率仅为1.73%，仍处于较低水平。而To G事务尽管估计奉献5-14亿元收入，但受方针影响较严峻。
